Entrevista:O Estado inteligente
- Índice atual:www.indicedeartigosetc.blogspot.com.br/
- INDICE ANTERIOR a Setembro 28, 2008
sexta-feira, abril 20, 2012
Cuidado com a taxa de câmbio - LUIZ CARLOS MENDONÇA DE BARROS
Nos últimos dias, o objetivo do BC foi mostrar ao mercado que o governo quer enfraquecer o real
O governo passou das palavras à ação no mercado de câmbio e está provocando, via compras do BC, a desvalorização do real. Nos últimos 30 dias, a moeda brasileira perdeu mais de 4% em relação ao dólar norte-americano.
Nesse mesmo período, as outras moedas que fazem parte da cesta de moedas dos países emergentes também se desvalorizaram, mas a uma velocidade bem menor.
O dólar canadense ficou praticamente estável, o peso chileno perdeu 1,1% de seu valor, e o peso colombiano, pouco mais de 1%. Mesmo o dólar australiano, moeda identificada como um das mais sensíveis ao crescimento chinês, desvalorizou-se menos do que o nosso real (2%) nesses 30 dias.
Mas a atenção do analista foi para a nova forma de intervenção do BC nos mercados de câmbio. Até agora, as compras oficiais procuravam apenas retirar do mercado os dólares excedentes provenientes das contas comerciais e financeiras, evitando, com isso, o fortalecimento do real.
Nos últimos dias, o objetivo foi mostrar ao mercado que o governo quer enfraquecê-lo, levando a taxa de câmbio acima das previsões do mercado, para o restante de 2012 e mesmo 2013. O que não está claro é: qual é esse novo nível?
Assistimos a mais uma mudança importante na condução da política econômica no governo Dilma em relação aos oito anos do governo Lula. A primeira veio com a política monetária do BC consolidada na mais recente reunião do Copom, anteontem. O sistema de metas de inflação, implantado em 1999, segue agora um novo conjunto de prioridades e uma leitura da inflação, e suas consequências, com nuances diferentes.
O mercado se vê agora diante de outra mudança: uma nova política de administração da taxa de câmbio. Esperamos que o Ministério da Fazenda, via comunicação clara, esclareça seus novos contornos.
O que aparentemente mudou na gestão de um sistema de flutuação suja da taxa de câmbio, como é chamada pelos economistas a forma anterior de atuação do BC -no seu papel de agente do Ministério da Fazenda-, no mercado de câmbio.
Até agora, as intervenções do BC respeitavam alguns parâmetros do mercado, como os movimentos no exterior entre o dólar norte-americano e uma cesta de moedas de países emergentes com grande influência, em suas contas externas, das exportações de commodities. Essa ligação se dava em razão da movimentação dos preços em dólares desses produtos: quando eles aumentavam por questões de demanda, as taxas de câmbio desse grupo de países valorizavam-se, ocorrendo o movimento oposto quando as commodities se enfraqueciam.
Mais recentemente, esse mesmo vaivém entre preços em dólares das commodities e taxas de câmbio de moedas passou a responder às mudanças de percepção de riscos de natureza macro associados à crise na Europa e à desaceleração da economia chinesa.
Apesar desse vaivém imprevisível entre moedas e commodities nos mercados internacionais, seus efeitos sobre a inflação no Brasil sempre foram muito pequenos porque os preços de produtos importantes da cesta de consumo se mantinham constantes em reais.
É fácil entender essa afirmação, pois os movimentos se compensavam entre eles: dólar forte levava a preços menores de commodities, que compensavam a alta do dólar no Brasil, e, no caso oposto, dólar mais fraco levava a preços maiores de commodities, que eram compensados internamente por uma taxa de câmbio mais valorizada.
Foi esse mecanismo de compensação que funcionou durante anos e ajudou o BC no controle da inflação em momentos de preços internacionais em elevação.
Com as atuais mudanças na política cambial, com a volta de um sistema de câmbio fixo, perde-se esse instrumento de proteção dos preços internos dos produtos primários negociados no exterior, como soja, milho e outros. Se mais à frente houver um novo movimento de alta no mercado internacional, seu impacto sobre a inflação interna vai ser de outra natureza. Espero que o BC esteja atento a esse fato.
Arquivo do blog
-
▼
2012
(2586)
-
▼
abril
(157)
- Brasil tem de se proteger - ALberto Tamer
- Imposto escondido - Miriam Leitão
- Vazamentos - Merval Pereira
- Aprendendo a usar dinheiro - Suely Caldas
- O mundo e a bola murcha na Espanha - Vinicius Torr...
- Reflexão dominical - João Ubaldo Ribeiro
- O velho no novo - Ferreira Gullar
- Entendendo o outro - Danuza Leão
- Indigestão Celso Ming
- A revolta dos inativos Dora Kramer
- Golpes de Estado Roberto Romano
- Cercando a teia da corrupção Gaudêncio Torquato
- Justiça com lentes coloridas - EDITORIAL ESTADÃO
- A Espanha baqueia - CELSO MING
- Estudante branco e pobre é condenado - EDITORIAL O...
- Nas entrelinhas - MIRIAM LEITÃO
- Faz de conta - MERVAL PEREIRA
- Augusto Nunes – A falta que um Francis faz
- Presidenta por decreto - RUY CASTRO
- Veto negociado - MERVAL PEREIRA
- Um dia, no futuro - MIRIAM LEITÃO
- Os juros mais baixos da história - VINICIUS TORRES...
- Vontade da maioria Dora Kramer
- Mais cortes nos juros Celso Ming
- O governo insiste: o que falta é demanda Furquim W...
- O fator Delta Fernando Gabeira
- Minto, logo existo Nelson Motta
- O bom combate - MIRIAM LEITÃO
- As facetas da CPI - MERVAL PEREIRA
- Bancos ainda na retranca - VINICIUS TORRES FREIRE
- Meias soluções — Celso Ming
- Comércio, perdemos a luta? Alberto Tamer
- Carga pesada — Dora Kramer
- Sarkozy, o destruidor de mundos AutorDemétrio Magnoli
- O assalto - só por uns dias Carlos Alberto Sardenberg
- Contribuição à agenda rival José Serra
- Turbulências —Merval Pereira
- Mundo mudado Míriam Leitão
- Muito além do tsunami —Rolf Kuntz
- Estica e puxa —Dora Kramer
- Além da austeridade — Celso Ming
- Um populista no inferno Eliana Cardoso
- O 'santo' servil ao diabo e o grampeador no grampo...
- Manifesto da baixaria Roberto DaMatta
- Mais dos mais ricos Celso Ming
- Sem educação não há salvação José Pastore
- O jogo com os EUA Rubens Barbosa
- Já passou da hora de o STF tomar jeito Marco Anton...
- A industria mundial agradece - JOSÉ MÁRCIO CAMARGO
- Paris afetada pela apatia - GILLES LAPOUGE
- Poupança e anistia - DENIS LERRER ROSENFIELD
- Hora do show! - RICARDO NOBLAT
- : Sem oposição é mais fácil - CARLOS ALBERTO SARDE...
- Isso não vai dar certo - JOÃO UBALDO RIBEIRO
- Uma vocação - DANUZA LEÃO
- Mensalão - prisma técnico ou político? - GAUDÊNCIO...
- O cartel dos bancos - SUELY CALDAS
- Ajudar a Europa, por quê? - ALBERTO TAMER
- Beleza não tem época:: Ferreira Gullar
- Campeão escolhido:: Míriam Leitão
- Poupança e fundos perdidos:: Vinicius Torres Freire
- Dois homens e um destino:: Celso Ming
- Baixeza na Corte Dora Kramer
- Aproximações:: Merval Pereira
- O Cachoeira e a gota d'água :: Luiz Werneck Vianna
- O mensalão legalizou o caso Cachoeira Guilherme Fiuza
- Cuidado com a taxa de câmbio - LUIZ CARLOS MENDONÇ...
- Juros não são a causa da apreciação do real - CLAU...
- Malfeitos, mal feitos e bem feitos - NELSON MOTTA
- As paredes caem, uma a uma, em Pinheiros - IGNÁCIO...
- Ares argentinos - MIRIAM LEITÃO
- O pântano político - MERVAL PEREIRA
- Controle remoto - DORA KRAMER
- Dirceu e seus mensaleiros Autor(es): João Mellão Neto
- Falha de comunicação Celso Ming
- A verdadeira faxina ética - MERVAL PEREIRA
- O bate-bola dos bancos - CELSO MING
- Receita errada do FMI - ALBERTO TAMER
- Régua e compasso - DORA KRAMER
- Hora de dar nomes aos bois - EDITORIAL O GLOBO
- Próximo passo - MIRIAM LEITÃO
- Guinada no Supremo - ELIANE CANTANHÊDE
- Juros para inglês e Dilma verem - VINICIUS TORRES ...
- O Brasil de todos nós - ROBERTO DaMATTA
- Fingindo - ANTONIO DELFIM NETTO
- A aposta do jogo contra as instituições - EDITORIA...
- Cena da economia - MIRIAM LEITÃO
- Radicalismo e solidão - CELSO MING
- A luta dos juros, segundo assalto - VINICIUS TORRE...
- O surto populista de Cristina - EDITORIAL O ESTADÃO
- Repensar a Federação - MERVAL PEREIRA
- Em quem doer - DORA KRAMER
- Cristina, à la Chávez - CELSO MING
- O suicídio econômico da Europa - PAUL KRUGMAN
- Outros alvos - JOSÉ PAULO KUPFER:
- A falência múltipla dos órgãos públicos - ARNALDO ...
- A denúncia revisitada - DORA KRAMER
- A verdadeira operação abafa - EDITORIAL ESTADÃO
- Tango desafinado - MIRIAM LEITÃO
- A visão do Legislativo - MERVAL PEREIRA
-
▼
abril
(157)
- Blog do Lampreia
- Caio Blinder
- Adriano Pires
- Democracia Politica e novo reformismo
- Blog do VILLA
- Augusto Nunes
- Reinaldo Azevedo
- Conteudo Livre
- Indice anterior a 4 dezembro de 2005
- Google News
- INDICE ATUALIZADO
- INDICE ATE4 DEZEMBRO 2005
- Blog Noblat
- e-agora
- CLIPPING DE NOTICIAS
- truthout
- BLOG JOSIAS DE SOUZA